34. EPS pada perbankan syariah

 nama : zahrotulmahya

Nim : 260503110060

EPS adalah rasio yang menunjukkan besarnya laba bersih yang menjadi hak setiap lembar saham biasa: EPS = (Laba Bersih − Dividen Saham Preferen) ÷ Jumlah Rata-rata Saham Beredar. Bagi investor, EPS menggambarkan seberapa besar kemampuan perusahaan menghasilkan laba untuk pemegang saham. Pada bank syariah yang sudah go public, seperti Bank Syariah Indonesia (BSI) yang sahamnya tercatat di Bursa Efek Indonesia, EPS menjadi salah satu indikator yang diperhatikan pasar.

Ada kekhasan dalam menghitung laba bersih bank syariah. Laba yang menjadi dasar EPS adalah laba setelah bagi hasil untuk pemilik dana syirkah temporer. Artinya, sebelum laba sampai ke pemegang saham, sebagian hasil usaha sudah dibagikan kepada nasabah penyimpan dana sesuai nisbah. Menurut saya, ini membuat EPS bank syariah sangat dipengaruhi oleh strategi bagi hasil. Bila bank menaikkan imbal hasil nasabah agar tetap kompetitif (displaced commercial risk), porsi laba untuk pemegang saham menyusut dan EPS ikut tertekan.

Dari sisi pembacaan, kenaikan EPS umumnya dianggap sinyal positif, tetapi perlu dilihat penyebabnya. EPS bisa naik karena laba memang tumbuh dari pembiayaan yang sehat dan efisiensi (BOPO membaik, NPF rendah), atau naik semu karena jumlah saham beredar berkurang akibat buyback, atau karena pendapatan sekali waktu. Sebaliknya, EPS bisa turun bukan karena kinerja memburuk, melainkan karena penerbitan saham baru (dilusi) untuk menambah modal. Menurut saya, ini penting dicermati karena bank syariah sering perlu menambah modal untuk memperkuat CAR dan ekspansi, sehingga penurunan EPS akibat dilusi tidak selalu berarti buruk.

EPS juga memiliki keterbatasan. Pertama, rasio ini tidak bisa dibandingkan langsung antarbank karena jumlah saham dan harga per saham berbeda-beda. Untuk membandingkan, lebih tepat dipakai ROE, ROA, atau PER (Price to Earnings Ratio). Kedua, EPS tidak menggambarkan kualitas laba, misalnya laba yang ditopang pembiayaan berisiko tinggi. Ketiga, EPS tidak menunjukkan aspek kepatuhan syariah, padahal pendapatan non-halal harus dipisahkan dan tidak boleh diakui sebagai laba bank.

Rasio pendamping yang relevan antara lain:

ROE dan ROA: efisiensi laba terhadap modal dan aset.

BOPO: efisiensi operasional.

NPF: kualitas pembiayaan.

CAR: kecukupan modal.

PER dan PBV: penilaian pasar terhadap saham.

DPS (Dividend Per Share): dividen yang benar-benar dibagikan. Perlu diperhatikan, singkatan ini sama dengan Dewan Pengawas Syariah pada pembahasan sebelumnya, tetapi artinya berbeda.

Tantangan menurut saya ada tiga. Pertama, jumlah bank syariah yang sahamnya tercatat masih terbatas, sehingga EPS belum banyak dipakai sebagai alat analisis di sektor ini. Kedua, tekanan persaingan imbal hasil dengan bank konvensional yang menekan laba bagi pemegang saham. Ketiga, investor syariah juga menilai aspek kepatuhan dan etika, sehingga EPS yang tinggi tidak cukup bila tata kelola atau kepatuhan syariahnya lemah.

Kesimpulannya, EPS adalah indikator ringkas kemampuan bank syariah menghasilkan laba bagi pemegang saham, tetapi nilainya sangat bergantung pada bagi hasil dengan nasabah, jumlah saham beredar, dan kualitas laba. Agar bermakna, EPS perlu dibaca bersama ROE, BOPO, NPF, CAR, dan PER, serta dilihat konteks kepatuhan syariahnya. Dengan begitu, EPS bukan sekadar angka laba per lembar saham, melainkan cerminan kinerja dan kepercayaan terhadap bank syariah.